Sự Thống Trị Của Đồng Đô La Mỹ Sắp Kết Thúc?

Đồng đô la đã ‘mất giá’ rất nhiều trong năm nay. Các nhà chiến lược tiền tệ tin rằng, sự suy giảm hiện tại chỉ là khởi đầu. Các nhà kinh tế giải thích lý do của sự thay

Đô la Mỹ. Ảnh: RIA Novosti/Eva Marie Uscategi

Đồng đô la đã ‘mất giá’ rất nhiều trong năm nay. Các nhà chiến lược tiền tệ tin rằng, sự suy giảm hiện tại chỉ là khởi đầu. Các nhà kinh tế giải thích lý do của sự thay đổi này, tác động của nó đối với đồng Euro. Và người châu Âu, cụ thể là người Đức đang rất do dự về việc mua đô la để tiết kiệm khi về già – lòng tin đối với đồng đô la Mỹ đang bị xói mòn.

Không có gì đáng ngạc nhiên về sự sụp đổ của đồng đô la Mỹ: Người Mỹ đang nợ nần chồng chất, hơn bất cứ lúc nào trong lịch sử của họ. Gần đây, nợ quốc gia của Mỹ đã vượt qua mức trần 32 nghìn tỷ đô la. Trong nhiều năm, dường như những khoản nợ khổng lồ này không làm cho ai phải lo lắng. Trở lại năm 2022, đồng đô la Mỹ được định giá cao so với các loại tiền tệ khác.

Nhưng vào năm 2023, các lực lượng tạo lập thị trường đã đẩy tỷ giá theo hướng khác. Năm nay, đồng đô la Mỹ đã trượt giá nặng nề so với các loại tiền tệ quan trọng nhất trên thế giới: Chẳng hạn như so với bảng Anh, giảm 8% và so với đồng Euro – giảm 5%.

Mặt khác, điều này có nghĩa là đồng tiền châu Âu đã tăng giá trên thị trường tài chính. Vào đầu tuần này, đồng Euro trị giá 1,1249 đô la Mỹ, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022.

Đối với nhiều nhà đầu tư, suy thoái hiện tại không chỉ là một đợt suy yếu tạm thời của đồng đô la Mỹ. Họ tin rằng, một sự thay đổi căn bản đang đến với số phận của đồng tiền dự trữ chính của thế giới.

Nếu các nhà phân tích đúng, thì điều này sẽ có tác động sâu rộng đối với nền kinh tế toàn cầu, thị trường tài chính và do đó là những người tiết kiệm.

Steve Barrow, chuyên gia ngoại hối tại Standard Bank, ví dụ: “Đồng USD đã bước vào giai đoạn suy giảm và sẽ kéo dài trong vài năm. Theo quan điểm của ông, đồng đô la đã mất đi một trong những trụ cột quan trọng nhất: Chính sách lãi suất”.

Nhưng bây giờ sự khác biệt đó đang biến mất. Ngân hàng trung ương Anh đã tăng lãi suất lên 5%, gần với lãi suất của Mỹ – Fed áp đặt lãi suất trong khoảng từ 5 đến 5,25%.

Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) gần đây đã tăng lãi suất tái cấp vốn lên 3,5%, mặc dù triển vọng của nền kinh tế Đức, nền kinh tế lớn nhất châu Âu, khá ảm đạm, và do đó nước này sẽ ‘ổn’ với lãi suất tái cấp vốn thấp hơn nhiều – để dễ dàng có được các khoản vay.

Tuy nhiên, triển vọng tăng lãi suất trên thế giới không phải là điềm tốt cho Mỹ: Tình hình đang thay đổi không có lợi cho Mỹ.

Các thị trường kỳ hạn đang dự đoán rằng, lãi suất ở Mỹ sẽ sớm tăng trở lại, nhưng việc vay tiền ở nơi khác thậm chí còn trở nên đắt đỏ hơn. Đúng như vậy, vào cuối tháng 7/2023, thị trường kỳ vọng lãi suất của Mỹ sẽ tăng 0,25 điểm phần trăm (25 điểm cơ bản). Nhưng không có gì xảy ra cả.

Thị trường phản ứng rất nhanh và kỳ vọng lãi suất cơ bản có thể giảm trở lại: Các nhà phân tích dự đoán rằng, năm tới sẽ có 6 đợt cắt giảm lãi suất tổng cộng 1,5 điểm phần trăm. Các nước châu Âu và Anh cũng sẽ hành động tương tự.

Nợ công của Mỹ

Hậu quả đối với tiền tệ thế giới sẽ rất nghiêm trọng: Lãi suất cao hơn cho thấy sự suy yếu về kinh tế và chính trị của Mỹ. Nợ công chồng chất của Mỹ là triệu chứng của một vấn đề sâu xa khác.

Những thay đổi địa chính trị nguy hiểm hơn nhiều. Do phản ứng bất lực của phương tây đối với các hành động của Nga ở Ukraina – bao gồm việc đóng băng tài sản ngoại hối của Nga – nhiều nhà đầu tư e ngại đầu tư vào Mỹ hoặc sử dụng đô la Mỹ. Họ chợt nhận ra rằng, đồng đô la và toàn bộ cơ sở hạ tầng đô la có thể được sử dụng như một vũ khí trừng phạt nguy hiểm.

Điều này làm suy yếu uy tín của đồng đô la Mỹ với tư cách là đồng tiền dự trữ của thế giới – ít nhất là trong mắt nhiều nước không thuộc phương tây.

Được gọi là các nước BRICS, các cường quốc công nghiệp mới, cụ thể là Brazil, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc và Nam Phi, đều đang nỗ lực tạo ra hệ thống thanh toán và đồng tiền dự trữ của riêng họ. Để làm cho đồng tiền BRICS trở nên đáng tin cậy, trước tiên nó phải được gắn với vàng.

Donald Trump là một yếu tố rủi ro đối với đồng đô la Mỹ

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 là một yếu tố rủi ro khác đối với đồng đô la. Donald Trump, người có thể là ứng cử viên của Đảng cộng hòa, không phải là người ủng hộ đồng đô la mạnh trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông. Nhiều hành động của Trump nhằm mục đích sử dụng đồng tiền yếu hơn, để tạo lợi thế cạnh tranh cho ngành công nghiệp nội địa của Mỹ.

Nhưng nếu đồng đô la giảm giá dưới thời Trump, thì điều này sẽ tạo ra vấn đề cho những người hưu trí ở Đức.

Trong lịch sử, những người hưu trí của Đức đầu tư tiền của họ. Hệ thống đầu tư yêu thích của những người Đức là MSCI. Hệ thống này thậm chí còn có ‘chỉ báo tỷ lệ riêng’ – Chỉ số thế giới MSCI.

Và đây là mối nguy hiểm: MSCI đầu tư 2/3 vốn vào cổ phiếu của các công ty Mỹ – gần đây, 65,5% vốn của MSCI được sử dụng để đầu tư vào công ty Mỹ.

Quỹ MSCI Welt chứa cổ phiếu của tất cả các nước công nghiệp lớn nhất thế giới: Nhật Bản, Anh, Pháp, Canada và Đức. Những khoản đầu tư cổ phiếu này đã có lãi kể từ đầu năm, nhưng đã phải trừ đi 6% – mức độ giảm giá của đồng đô la Mỹ so với các loại tiền tệ trên thế giới.

Trước sự mất giá của đồng tiền đô la Mỹ, biện pháp (hệ thống) bảo hiểm chống lại rủi ro biến động tỷ giá là gì? Một biện pháp bảo hiểm được giới thiệu là iShares MSCI World EUR Hedged ETF (WKN: A1C5E7).

Khoản đầu tư này đã mang lại lợi nhuận 15%, nghĩa là bảo hiểm đã loại bỏ khoản lỗ tới 4% mà một quỹ khác của cùng công ty phải chịu – iShares Core MSCI World ETF. Lưu ý rằng, ngược lại, khi đồng đô la Mỹ tăng giá so với đồng Euro vào năm 2022, các nhà đầu tư đô la đã nhận được thêm lợi nhuận từ biến động tỷ giá.

Hóa ra khi đồng đô la giảm giá, những người ‘tự bảo hiểm’ cho mình trước sự sụp đổ của đồng tiền này sẽ thắng.

Nhưng vào năm 2022 và các “nhà tái bảo hiểm” trước đó đã thua lỗ: Bằng cách đầu tư vào MSCI, họ đã nhận được lợi nhuận 40% sau 5 năm chờ đợi (một độ trễ khá dài). Những người lạc quan nói rằng có thể đạt được 59%.

Tác giả bài viết: Daniel Eckert và Holger Zschäpitz

Lên đầu trang